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第一財(cái)經(jīng)記者從多方渠道證實(shí)，一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已于本周召開，對(duì)今年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做出研判，并在此基礎(chǔ)上規(guī)劃部署明年的經(jīng)濟(jì)工作。
此前于12月6日召開的中央政治局會(huì)議，被認(rèn)為是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的前奏，已經(jīng)透露了一些信號(hào)。
面向國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯上升的2020年，政策組合拳將是“寬貨幣，緊信用，松財(cái)政”。作為改革的關(guān)鍵之年，2020年在國(guó)企改革、利率市場(chǎng)化改革、戶籍制度改革等方面都將邁出實(shí)質(zhì)性步伐。
第一財(cái)經(jīng)梳理了明年經(jīng)濟(jì)工作三大看點(diǎn)。
看點(diǎn)一：逆周期調(diào)節(jié)加力 金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)收官
回顧2019年，財(cái)政政策上，降稅減費(fèi)成為重點(diǎn)，投資支出強(qiáng)調(diào)有效性；貨幣政策上，結(jié)構(gòu)優(yōu)化成為調(diào)整主要方式，傳導(dǎo)機(jī)制的疏通成為關(guān)鍵。
展望2020年，宏觀政策的逆周期調(diào)節(jié)作用還將被繼續(xù)強(qiáng)調(diào)。12月6日的中央政治局會(huì)議指出，堅(jiān)持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會(huì)政策要托底的政策框架，堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向、目標(biāo)導(dǎo)向、結(jié)果導(dǎo)向，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性，運(yùn)用好逆周期調(diào)節(jié)工具。
在確保連續(xù)性和穩(wěn)定性的基礎(chǔ)上，明年逆周期宏觀政策的前瞻性和靈活性在具體操作層面會(huì)得到更多體現(xiàn)，以此來(lái)保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平穩(wěn)發(fā)展。
工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示，事關(guān)居民福利、消費(fèi)升級(jí)和新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的領(lǐng)域，如老舊小區(qū)改造、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、“新基建”，將成為新一輪積極財(cái)政的發(fā)力點(diǎn)。貨幣政策將繼續(xù)側(cè)重以改革方式打通利率傳導(dǎo)通道、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。
萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)劉哲接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，明年財(cái)政政策的重點(diǎn)在“調(diào)結(jié)構(gòu)”。加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)定，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。比如加大重大民生項(xiàng)目專項(xiàng)債的發(fā)行力度、加大中央對(duì)地方政府的轉(zhuǎn)移支付力度、繼續(xù)加大對(duì)新模式、新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的稅收優(yōu)惠、有針對(duì)性的實(shí)施鄉(xiāng)村消費(fèi)的引導(dǎo)和補(bǔ)貼政策等。
財(cái)政政策方面，近期財(cái)政部提前下達(dá)了2020年部分新增專項(xiàng)債務(wù)限額1萬(wàn)億元。日前召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議也提出降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例。業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，明年財(cái)政政策將更積極，體現(xiàn)為逆周期調(diào)節(jié)的加碼。
貨幣政策方面，央行近期發(fā)布的《2019年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》提出，要繼續(xù)保持定力，把握好政策力度和節(jié)奏，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，加強(qiáng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，妥善應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)短期下行壓力。
央行行長(zhǎng)易綱日前撰文進(jìn)一步指出，把握好實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的著力點(diǎn)，需做到在經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中，把握好總量政策的取向和力度，以及精準(zhǔn)滴灌，引導(dǎo)優(yōu)化流動(dòng)性和信貸結(jié)構(gòu)，支持經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。
中信證券(22.220, -0.01, -0.04%)首席固收分析師明明表示，明年貨幣政策邊際寬松的方向不變，但節(jié)奏和力度上會(huì)更加靈活：一方面是結(jié)構(gòu)性貨幣政策更多地創(chuàng)設(shè)、完善和使用（比如PSL），另一方面是寬松政策不會(huì)一蹴而就。
2020年，是金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的收官之年。因此，對(duì)于2020年的金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議肯定會(huì)有所安排。
明明認(rèn)為，12月6日的政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)要“確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)”，隨著資管新規(guī)過(guò)渡期的臨近，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)整改進(jìn)度并不理想，若2020年底嚴(yán)格按照“一刀切”的思路執(zhí)行新規(guī)，可能會(huì)加劇銀行的處置風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定形成沖擊，因此預(yù)計(jì)明年的監(jiān)管政策可能會(huì)有維穩(wěn)政策相繼推出。
看點(diǎn)二：基建補(bǔ)短板托底經(jīng)濟(jì) 新基建孕育新動(dòng)能
12月6日政治局會(huì)議的一大亮點(diǎn)是提出“加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，這一表述為本次會(huì)議新增。
基建投資一直是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手，這是政治局會(huì)議首提加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的原因所在。中原銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心學(xué)術(shù)委員會(huì)委員王軍告訴第一財(cái)經(jīng)記者，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和理論邏輯，適當(dāng)放大企業(yè)和政府特定項(xiàng)目的杠桿率，鼓勵(lì)項(xiàng)目主體多渠道籌措資金，有助于擴(kuò)大基建投資、對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，穩(wěn)定增長(zhǎng)預(yù)期。而且，從基建的角度來(lái)提升投資預(yù)期，其傳導(dǎo)速度也較其他手段更快、效果更佳。
當(dāng)前，制造業(yè)投資面臨產(chǎn)能過(guò)剩、工業(yè)品價(jià)格下跌、市場(chǎng)需求不足等更為深層次的問(wèn)題；房地產(chǎn)投資需要貫徹落實(shí)中央“房住不炒”的根本指引，不是此輪逆周期調(diào)節(jié)的發(fā)力點(diǎn)。唯有基建投資，政府發(fā)力的迫切性較強(qiáng)，手段較多，后遺癥較少，傳導(dǎo)效果相對(duì)明顯。
從政策層面來(lái)看，國(guó)務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理的通知》，對(duì)適當(dāng)降低項(xiàng)目資本金比例和加強(qiáng)投資項(xiàng)目資本金管理提出一系列政策措施。此外，2020年地方政府專項(xiàng)債券正式提前下達(dá)地方，金額為1萬(wàn)億元，占2019年當(dāng)年新增專項(xiàng)債務(wù)限額2.15萬(wàn)億元的47%。
“強(qiáng)基建還應(yīng)加快財(cái)政支出節(jié)奏，適度增加中央政府基建投資規(guī)模和地方專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模。同時(shí)，還可進(jìn)一步優(yōu)化杠桿結(jié)構(gòu)，適度提高中央政府的杠桿率，適時(shí)達(dá)到甚至突破3%的財(cái)政赤字率。”王軍說(shuō)。
摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，我國(guó)正在邁向量質(zhì)齊升的經(jīng)濟(jì)發(fā)展新時(shí)期，通過(guò)傳統(tǒng)基建補(bǔ)短板是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要手段，而新基建既能穩(wěn)投資、穩(wěn)增長(zhǎng)，也符合促創(chuàng)新的政策目標(biāo)，將為新時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)新的動(dòng)能。
民生銀行(6.200, 0.00, 0.00%)研究院研究員郭曉蓓告訴第一財(cái)經(jīng)記者，從需求層面看，我國(guó)基建投資補(bǔ)短板空間足，新型基建潛力大，交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源、生態(tài)環(huán)保、民生服務(wù)、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)等基建補(bǔ)短板領(lǐng)域，以及5G、城市軌道交通、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基建領(lǐng)域，將成為2020年的發(fā)力重點(diǎn)。
看點(diǎn)三：國(guó)企改革再出發(fā) 利率市場(chǎng)化加快
2020年是全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃的收官之年，更是改革的關(guān)鍵之年。
要把外部壓力轉(zhuǎn)化為深化改革、擴(kuò)大開放的強(qiáng)大動(dòng)力，預(yù)計(jì)對(duì)2020年國(guó)內(nèi)改革開放政策可以有更多期待。
全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任劉世錦12月7日在第十七屆“中國(guó)改革論壇”上提出了六方面的改革舉措：通過(guò)城鄉(xiāng)要素流動(dòng)加快大都市圈發(fā)展；打破行政性壟斷，改進(jìn)低效率部門；促進(jìn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)優(yōu)勝劣汰、轉(zhuǎn)型升級(jí)；以創(chuàng)新帶動(dòng)高技術(shù)含量、高附加價(jià)值產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)；培育更適應(yīng)中小微企業(yè)成長(zhǎng)的制度環(huán)境；傳統(tǒng)的工業(yè)化方式轉(zhuǎn)向綠色發(fā)展。
王軍表示，在改革方面，收入分配制度改革，國(guó)資國(guó)企和混合所有制改革，中央與地方財(cái)政事權(quán)和支出責(zé)任劃分改革，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，利率市場(chǎng)化改革，以及資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度改革等方面最值得期待。
“國(guó)企改革是結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵一環(huán)”，章俊說(shuō)，在改善行業(yè)供需格局的同時(shí)，逐步降低國(guó)有企業(yè)杠桿率，并通過(guò)加速混合所有制改革來(lái)引入主營(yíng)業(yè)務(wù)高度協(xié)同的戰(zhàn)略投資者，加快形成以管資本為主的國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管體制。
從改革進(jìn)程要求看，根據(jù)2015年出臺(tái)的《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，2020年國(guó)企改革要在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得決定性成果。在此基礎(chǔ)之上，今后三年，國(guó)企改革再出發(fā)。
目前，國(guó)資委正抓緊研究制定新的國(guó)有企業(yè)改革三年行動(dòng)方案，最快有望明年一季度出臺(tái)，將在推進(jìn)混改、加強(qiáng)國(guó)資國(guó)企監(jiān)管、增強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新能力、強(qiáng)化財(cái)務(wù)硬約束等重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，提出明確的任務(wù)舉措，制定可量化、可考核具體指標(biāo)。
2019年，利率市場(chǎng)化改革迎來(lái)了標(biāo)志性突破。自8月20日首次發(fā)布至11月20日第四次發(fā)布新LPR，1年期LPR已較同期限貸款基準(zhǔn)利率低了20個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR較同期限貸款基準(zhǔn)利率低了10個(gè)基點(diǎn)。
對(duì)于下一步利率市場(chǎng)化改革方向，央行發(fā)布的《2019年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》表示，將改革完善LPR形成機(jī)制，通過(guò)宏觀審慎評(píng)估（MPA）考核等方式推動(dòng)銀行更多運(yùn)用LPR，堅(jiān)決打破銀行通過(guò)協(xié)同行為設(shè)定貸款利率隱性下限，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，推進(jìn)貸款利率“兩軌合一軌”，以市場(chǎng)化改革辦法促進(jìn)實(shí)際利率水平明顯降低。
目前，銀行存款利率很大程度仍然由存款基準(zhǔn)利率決定，這就使得銀行在負(fù)債成本并未改變的情況下利差收入減少，利潤(rùn)空間收窄。明明認(rèn)為，長(zhǎng)期以來(lái)，商業(yè)銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主要靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)而非特色的產(chǎn)品和服務(wù)，產(chǎn)品和服務(wù)同質(zhì)化較嚴(yán)重，核心競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)活力缺失。LPR改革考驗(yàn)銀行差異化競(jìng)爭(zhēng)能力，這也是金融供給側(cè)改革的重要步驟。
在戶籍制度改革方面，全國(guó)31個(gè)省份均已出臺(tái)戶籍制度改革相關(guān)意見(jiàn)，2020年將集體“交卷”。比如，河南提出到2020年，努力實(shí)現(xiàn)1100萬(wàn)左右農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口和其他常住人口在城鎮(zhèn)落戶，全省常住人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到56%；陜西指出，到2020年，實(shí)現(xiàn)累計(jì)1000萬(wàn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口和其他常住人口在城鎮(zhèn)落戶，全省城鎮(zhèn)化水平達(dá)到62%。
復(fù)旦大學(xué)社會(huì)發(fā)展和公共政策學(xué)院教授任遠(yuǎn)認(rèn)為，落戶政策逐步放開，對(duì)于非戶籍群體和城市發(fā)展來(lái)說(shuō)，是雙贏的選擇。戶籍制度的放開，有利于勞動(dòng)力市場(chǎng)的形成，對(duì)于一個(gè)城市群而言，它也有利于一個(gè)城市群內(nèi)部的人口更為自由地流動(dòng)和更為優(yōu)化地配置。